Ομόλογα: Μοναδική λύση οι αγορές από ελληνικές τράπεζες

του Δημήτρη Παφίλα

Ευεπίφορη σε οποιαδήποτε δύναμη ασκηθεί είναι πλέον η ρηχή ελληνική αγορά ομολόγων καθώς μέσα σε μια εβδομάδα η διαφορά (spread) ελληνικών - Γερμανικών δεκαετών ομολόγων διπλασιάστηκε στις 250 μονάδες από 170 !!! To spread είναι λάθος και υπερβολικό τονίζουν έμπειρα στελέχη σε dealing room ελληνικών τραπεζών δεδομένου πρόβλημα δανεισμού αντιμετωπίζουν και οι υπόλοιπες χώρες του Μεσογειακού Νότου (Ιταλία, Πορτογαλία), αλλά και η Κέλτικη Τίγρης της Ιρλανδίας.

Όπως εξήγησε καλά μα βρετανίδα αναλύτρια του BBC, το κλειδί της ανόδου της διαφοράς των ελληνικών ομολόγων βρίσκεται στο γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Τράπεζα επιτρέπει σε Τράπεζες και χρηματοοικονομικούς οργανισμούς (με αξιολόγηση BBB- να δανείζονται με Collateral τα ομολόγα).

Με άλλα λόγια, οι ξένοι ωθούν ανοδικά το Spread ποντάροντας ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν θα γίνονται πλέον ανοδικά, άσχετως εαν χρειάζεται υποβάθμιση κατά 4 βαθμίδες για να μην γίνουν αποδεκτά.

Μέχρι το τέλος του 2010, τα ελληνικά ομόλογα θα γίνονται αποδεκτά, όπως σημειώνει ένα έγκυρο στέλεχος σε Dealing room ελληνικής τράπεζας.

Όταν λοιπόν, όλοι οι ξένοι παράγοντες γνωρίζουν, εκ του ασφαλούς, ότι το 2010 χρέος της Ελλάδος θα φθάσει στο 130% του ΑΕΠ, τότε δεν έχουν να παρά να πιέσουν τις τιμές και να αυξήσουν το Spread.

Εκτόξευση του Credit Default Swap- ρηχή η αγορά – MΟΝΑΔΙΚΗ ΛΥΣΗ: Να αγοράσουν οι τράπεζες.

Το βασικό, όμως, πρόβλημα της ελληνικής αγοράς – εκτός από το υψηλό χρέος είναι ότι διαθέτει μια εντελώς ρηχή αγορά. Χθες για παράδειγμα, οι περισσότεροι ξένοι – πλην των μεγάλων primary dealers – πωλούσαν ελληνικά ομόλογα αυξάνοντας το spread. Δυο ελληνικές τράπεζες στην συνέχεια πραγματοποίησαν αγορές, αλλά αυτό δεν είναι αρκετό. Ένας μεγάλος παίκτης μπορεί να βγει ανά πάσα στιγμή να «αδειάσει» ένα μεγάλο ποσό, να αυξήσει τα spreads και να περιμένει αργότερα να αγοράσει σε φθηνότερες τιμές. Η μοναδική λύση είναι να βγουν συντονισμένα και ξαφνικά οι ελληνικές τράπεζες σταματώντας την όποια διάθεση κερδοσκοπίας. « Αυτό θα έπρεπε να κάνουν οι τράπεζες, να αγοράσουν», είπε στέλεχος τράπεζας υπονοώντας ότι δεν υπάρχει άλλος τρόπος για να ανακοπεί η αύξηση σε μια ρηχή αγορά-

Τότε μπορεί να ανακοπεί η αύξηση του Spread, αλλά όλοι οι υπεύθυνοι έχουν το νου τους σε μια αύξηση επιτοκίων τον ερχόμενο Ιούνιο. Εάν τότε οι ελληνικές τράπεζες έχουν μεγάλο χαρτοφυλάκιο, και το spread παραμένει ανοδικό, τότε ενδέχεται να καταγράψουν σημαντικές απώλειες.

Το ασφάλιστρο που πληρώνουν οι επενδυτές για την αγορά των δεκαετών ομολόγων (ύψους 10 εκατ. ευρώ) έφθασε για την Ελλάδα στις 230.000 χιλιάδες ευρώ, ενώ το αντίστοιχο Ιρλανδικό ανήλθε στις 170.000 χιλιάδες ευρώ. Μόλις χθες το πρωϊ τα δυο ίδια CDS ήταν 230 χιλ και 159 χιλιάδες.

Spread εδώ και αλλού

Σύμφωνα με στοιχεία του πρακτορείου Reuters, η ανοδική τάση στην διαφορά των ελληνικών δεκαετών ομολόγων αύξησε την διαφορά και σε άλλα ευρωπαϊκά ομόλογα. Με βάση τα στοιχεία, οι αντίστοιχες διαφορές έχουν ως εξής: το Πορτογαλικό έχει κουπόνι 4,75% (150 μονάδες), το Ιταλικό 4,25% (100), το Ιρλανδικό 4,5% (125), ενώ το Αγγλικό Gilt 4,5% (125 μονάδες)>
ΠΡΩΤΟ ΘΕΜΑ

gatΑΥΤΑ ΣΥΜΒΑΙΝΟΥΝ ΟΤΑΝ ΕΧΕΙΣ ΑΝΙΚΑΝΟΥΣ ΣΤΗΝ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ.....ΑΦΗΝΟΥΝ ΕΡΜΑΙΟ ΤΗΝ ΧΩΡΑ ΣΕ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΟΥΣ......Η ΛΕΞΗ ΕΠΙΣΗΣ ΗΛΙΘΙΟΣ ΠΩΣ ΜΕΤΑΦΡΑΖΕΤΑΙ ;ΞΕΡΕΙ ΚΑΝΕΙΣ;